среда, 11 апреля 2007 г.

Финансы держат удар. Финансовые рынки как минимум несколько недель будут оправляться от шока, в который их повергла очередная политическая заваруха

[Елена Лысенко]

Политическая нестабильность, как и следовало ожидать, обвалила все финансовые площадки страны. Участники фондового, валютного и кредитного рынков не ожидали столь стремительного развития конфликта между пропрезидентскими и проправительственными силами. На протяжении прошлой недели индекс ПФТС падал, а доллар и кредитные ресурсы дорожали.

Политики напугали инвесторов
Самым мнительным оказался фондовый рынок. «Индекс ПФТС непрерывно рос практически две недели и мог продолжать в том же духе, если бы не тревожные сигналы с политической арены. Еще 29 марта (в этот день Виктор Ющенко обсуждал с фракциями возможность роспуска ВР. — «ДС») некоторые игроки начали наперекор тренду продавать акции и фиксировать прибыли, массовый «слив» акций произошел во вторник. Никто не ожидал такого скорого решения Президента. Роспуск парламента в первую очередь подвигнул спекулянтов фиксировать свои прибыли», — рассказал «ДС» начальник аналитического департамента ИГ «Универ-Капитал» Олег Вдович. Первой реакцией фондового рынка стало падение индекса ПФТС сразу на 12%, а в последующие дни на 7,45%, 1,8% и 1,06%. Ситуативный рост наблюдался только единожды — в среду (на 2,7%) — инвесторы, сбрасывавшие ценные бумаги, взяли тайм-аут, чтобы перевести дух. Из списка компаний, более всего пострадавших от политических неурядиц, можно выделить концерн «Стирол», акции которого в четверг упали на 7,27%, «Днепрэнерго» — на 6,67%, «Центрэнерго» — на 5,74%, а также Нижнеднепровский трубопрокатный завод — на 1,92% и ММК им. Ильича — на 1,13%.

Наиболее серьезно из-за политического хаоса пострадали инвестиционные фонды, чьи доходы существенно подкосились на протяжении одной недели: по подсчетам финансистов, средняя доходность ПИФов упала сразу на 3–7%. «Больше всего от резких колебаний рыночных цен на фондовом рынке страдают публичные инвестиционные фонды — открытые и интервальные (первые принимают на себя обязательства по выкупу выпущенных ими ценных бумаг в любое время по требованию инвестора, у вторых такие обязательства прописаны в проспектах эмиссий. — «ДС»)», — пояснил «ДС» генеральный директор ЗАО «КУА «Инэко-Инвест» Олег Морква.

Как сообщили «ДС» в Нацбанке, несмотря на сброс акций, которые устроили инвесторы, сколько-нибудь ощутимого оттока капитала зафиксировано не было. Напомним, что на сегодняшний день 2/3 отечественного фондового рынка составляют иностранцы: они хотя и выводили капиталы из некоторых ЦБ, однако вырученные средства оставляли на счетах в украинских банках либо в других «бумагах». «Большую часть инвестиций инвесторы держат в облигациях, поскольку, в отличие от акций, это более надежное вложение», — отметила в разговоре с «ДС» брокер инвестиционной компании Concorde Capital Анастасия Назаренко.

Да и сами финансисты пока не видят повода для паники. «За 2004 г., несмотря на очень непростые президентские выборы, отечественный фондовый рынок вырос на 204,49%, за 2005 г. в условиях торговых войн с Россией и перспектив повышения цены на газ — на 35,69%. За прошлый, также непростой в политическом плане год (выборы в парламент и многомесячная эпопея с созданием коалиции) — на 41,33%», — подчеркнул в беседе с «ДС» г-н Морква. Тем не менее эксперты уже успели прикинуть несколько сценариев дальнейшего развития ситуации. «Если политическое противостояние между Президентом и Верховной Радой закончится в ближайшую неделю, и все политические силы начнут готовиться к перевыборам, то индекс ПФТС упадет не более чем на 15–25%, сможет в кратчайшие сроки восстановиться и начать расти. Если кризис власти перейдет в затяжную фазу либо полностью парализует административную систему, то он может рухнуть сразу на 30–50%», — считает Олег Морква. В то же время специалисты не исключают реализации и пессимистического сценария. «Рынок имеет все шансы не вернуть прежние позиции. Он может падать и дальше не только из-за политической ситуации, но еще и потому, что перегрет», — рассказала «ДС» г-жа Назаренко.

Холодный расчет
Легким испугом отделался рынок украинских еврооблигаций. Котировки наших бондов с погашением в 2011 г. и 2015 г. снижались на прошлой неделе не более чем на 0,1–0,2%. «За рубежом слабонервные инвесторы пытаются избавляться и от акций, и от наших облигаций, в том числе государственных», — объяснил г-н Морква. Однако массового сброса отечественных бондов все же не наблюдалось, причем даже после того как в четверг международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s изменило прогноз рейтинга Украины со «стабильного» на «негативный».

Хотя такое поведение иностранцев поясняли не столько моральной стойкостью, сколько холодным расчетом. Ведь достаточно держателям украинских облигаций начать масштабный сброс «бумаг», и цены на них рухнут в мгновение ока. Так что значительно выгоднее это делать постепенно, не расшатывая рынок.

Импортеры решили «закрыться»
Богатым на события на прошлой неделе был и межбанк. И это несмотря на то что в первый день президентско-парламентских баталий валютчики хранили спокойствие — доллар можно было приобрести по 5,03–5,05 грн./$. Их терпение лопнуло после того, как политики пошли на обострение противостояния. «По предварительным данным, спрос на инвалюту вырос сразу на 25–35%. По моим наблюдениям, доля сделок в долларе на безналичном рынке составляла 45–50%, в евро — 25–30%, в российских рублях — 15–20%, в швейцарских франках и английских фунтах — 5%», — сообщил «ДС» начальник казначейства АКБ «Киев» Алексей Козырев. Импортеры пытались заранее приобрести валюту по контрактам, проплаты по которым им предстояли не только на текущей неделе, а также в середине апреля. Таким образом они пытались обезопасить себя от каких-либо неприятных сюрпризов в будущем. Экспортеры в свою очередь не спешили продавать полученную из-за границы СКВ. Как результат, в середине минувшей недели не все смогли купить заветную СКВ — по слухам, неудовлетворенными остались заявки на $5 млн. «Ежедневный объем межбанковского рынка колеблется в диапазоне $250–300 млн», — рассказал «ДС» начальник отдела дилинговых операций АКБ «Престиж» Дмитрий Лазарев.

Хотя главной причиной подогрева интереса к СКВ и был смута в стране, повышенные заявки на приобретение инвалюты поясняли еще двумя сопутствующими факторами. «Нельзя забывать и о том, что сейчас стоимость «ночных» ресурсов в долларе выше, чем в гривне. То есть банкам выгоднее работать с долларом», — пояснил «ДС» начальник управления инвестиционно-банковских услуг АКБ «Укрсоцбанк» Эрик Найман. Одновременно специалисты не исключают влияния на межбанк и фондового рынка. «В мае–июне истекает срок погашения облигаций внутреннего госзайма (примерно в объеме 1 млрд грн.). Вполне вероятно, что часть инвесторов, которые владеют этими ценными бумагами, решили выйти из этого рынка раньше. И продав сегодня ОВГЗ, приобретают на эти средства инвалюту», — сообщил в разговоре с «ДС» г-н Лазарев.

Нацбанк достаточно быстро отреагировал на первые панические нотки, послышавшиеся с межбанка. В среду он вышел на рынок, предложив желающим купить у него доллары по 5,06 грн./$ (к тому времени котировки достигли 5,07–5,08 грн./$). Такое поведение регулятора быстро успокоило рынок, дополнительный оптимизм вселили заявления чиновников. «В случае возникновения такой необходимости мы готовы удовлетворять возросший спрос на безналичную иностранную валюту. Это позволяют наши резервы — они достигли $23 млрд», — отметил в интервью «ДС» директор департамента по управлению валютными резервами и осуществлению операций на открытом рынке Нацбанка Украины Николай Мельничук. Позиция НБУ успокаивает финансистов. «При условии участия центробанка в торгах курс доллара будет на уровне 5,06 грн./$. При стабилизации ситуации вернется на прежний уровень — 5,03 грн./$», — рассказал «ДС» директор казначейства Надра Банка Сергей Пономаренко.

Проверка на нервозность
Не такой безоблачной была ситуация на наличном валютном рынке. После небольшого антракта, начиная со среды, спекулянты стали «задирать» стоимость продажи доллара в обменниках столицы до 5,07–5,08 грн./$, западных регионах страны — до 5,06–5,07 грн./$, восточных областях и Крыму — до 5,08–5,09 грн./$. Аналитики не скрывают, что повышение курсов — это не более чем результат паники, которую на прошлой неделе пытались разжигать спекулянты. Реальных поводов для подорожания американской наличности нет — инвалюты в банках предостаточно, и они способны удовлетворять повышенный спрос на нее. Как стало известно «ДС», на минувшей неделе только для столичного региона дополнительно был завезен $1 млрд.

Финансисты убеждены, что если ближайшие недели чрезмерно не накалят политическую атмосферу в стране, то наличные курсы останутся в рамках разумного. «Стоимость доллара вряд ли поднимется выше 5,1 грн./$», — уверен Эрик Найман. Однако на всякий случай финучреждения все же будут держать СКВ впрок. «Банки предпочитают длинные позиции в валюте, и запас наличных средств будет выше, чем в обычное время», — подчеркнул в разговоре с «ДС» Дмитрий Лазарев.

Кредиты подорожают
Куда больше проблем в ближайшее время может возникнуть у желающих взять кредит в банке. В случае интервенций Нацбанка на межбанковском валютном рынке финансисты предсказывают повышение цен на гривневые ресурсы. «Продавая доллар, НБУ будет собирать с рынка гривню, которой и без того стало значительно меньше», — пояснил «ДС» ситуацию Алексей Козырев. Стоимость краткосрочных займов в нацвалюте на минувшей неделе уже стала постепенно подниматься — с 0,5–1% до 2–4%.

Финансисты не исключают, что в условиях увеличивающегося весной спроса на ресурсы (в последний месяц начал оживать кредитный рынок), при дальнейшем росте продаж безналичного доллара в ближайшую неделю-две потребность в гривневых ресурсах увеличится сразу на 35–40%. В таком случае межбанковские ставки могут достичь 10–11%. Из-за этого на 20–25% в среднем по рынку вырастут кредитные ставки для юридических лиц (предполагается, что для населения цены по кредитам поднимать не будут).

Комментариев нет: